Кастодиальный риск было невозможно предсказать и просчитать

Кастодиальный риск было невозможно предсказать и просчитать

Об итогах и прогнозах российского финансового рынка перед лицом глобальных вызовов говорили на пресс-конференции, которую провёл «Коммерсант».

МВФ поставил оценку

Международный валютный фонд изменил прогноз по экономике России на 2023 г. Вместо ранее планируемого падения на 2,3%, фонд ожидает рост на 0,3%. По прогнозам МВФ на 2024 г. рост российской экономики может составить до 2,1%.

Эти показатели – оценка того, что сделали регулятор и рынок в прошлом году, прокомментировала новость о прогнозе МВФ директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова. Она отметила, что в 2022 г. на российском финансовом рынке не было банкротств, что говорит о готовности его к внешним вызовам. В целом финансовым организациям удалось сохранить внутреннего инвестора, несмотря на убытки, которые понесли все участники рынка. Падение индекса ММВБ составило более 40%, при этом потери клиентов на брокерском обслуживании составили всего 20%. «Цифра огромная», подчеркнула Шишлянникова, отметив, что грамотные действия инвесторов помогли диверсифицировать портфели и минимизировать убытки.

«Очень тяжелая история»

Центральному банку России пришлось быстро реагировать на введенные санкции, однако принятых мер оказалось недостаточно. Произошла блокировка учетных данных в европейских депозитариях, через которые приобретались активы. Объем заблокированных за рубежом иностранных бумаг, принадлежащих резидентам РФ, на конец ноября 2022 г. составляет 5,7 трлн рублей, из них свыше 20% принадлежит розничным инвесторам. Принятые Банком России в рамках российской юрисдикции меры и ограничения позволили вывести часть клиентских активов из-под блокировки, создать баланс активов и заложить переговорную позицию для продолжения переговоров по обмену активами. Однако заморозка средств будет оказывать влияние на ситуацию в 2023 и последующие годы.

Блокировка российских активов — «очень тяжелая история», отметила Ольга Шишлянникова. Кастодиальный риск было невозможно предсказать и просчитать. Профессиональные инвесторы не ожидали заморозки активов. Неквалифицированные инвесторы – физические лица – тем более были не в состоянии просчитать риски в случае запретов и введенных санкций. По этой причине регулятор запретил неквалифицированным инвесторам в дальнейшем приобретать иностранные ценные бумаги.

Сегодня российские брокеры ведут переговоры с регуляторами Бельгии и Люксембурга по разблокировке активов, ценных бумаг и купонного дохода, замороженных на счетах европейских клиринговых организаций. Если переговоры брокеров будут безрезультатными, Центральный банк России будет искать другие пути для разморозки активов, надежды возлагаются и на СПБ биржу, которая ведет обмен акций «недружественных» стран на ценные бумаги «дружественных» эмитентов.

Импортозамещение по всем фронтам

На ситуацию 2022 г. также оказали влияние уход с отечественного финансового рынка нерезидентов РФ, международных рейтинговых агентств, на данные которых были завязаны многие инструменты, и вендоров, поставщиков иностранного программного обеспечения, разработчиков мобильных приложений, в т. ч. для работы на фондовом рынке. Сегодня перед Банком России стоит задача создания своих инструментов, рейтингов и программного обеспечения.

За минувший год произошло много изменений, как в структуре финансового рынка, так и на валютном рынке и рынке облигаций. Изменилась тройка лидеров валютных пар. Увеличилась доля физических лиц на валютном рынке. Растет объем привлеченных средств на облигационном рынке, что радует регулятора. Однако, в целом число физических лиц на финансовом рынке незначительно, он продолжает оставаться институциональным рынком, отметила Ольга Шишлянникова.

В поиске новых инструментов

В 2023 г. Центральный банк РФ совместно с Министерством финансов России продолжит работу по модернизации финансового рынка и стимулированию вложений в долгосрочные инвестиции. В том числе рассматривается возможность использовать средства граждан для вложения в проекты, которые способствуют структурной трансформации экономики, через паевые инвестиционные фонты и негосударственные пенсионные фонды.

Возможность включения таких инструментов в определенные доли в ПИФы и НПФ на сегодня не в полной мере отвечает требованиям регулятора, однако может быть компенсировано требованиями по раскрытию информации. Центробанк также планирует пересмотреть параметры стресс-тестов для НПФ, чтобы они могли инвестировать в проекты структурной трансформации экономики, если такие активы привлекательны для Фондов, имеют надлежащие уровень риска и доходность. Все инициативы прорабатываются, необходимые поправки в нормативно-правовую базу планируется внести не позднее конца 2023 г.

Другое средство привлечения капитала в экономику и увеличения объема торгов — вывод на биржевые площадки цифровых финансовых активов (ЦФА). Эту идею поддержал директор департамента финансовой политики Министерства финансов РФ Иван Чебесков. По данным Банка России, в реестр регулятора включены три оператора, которые имеют право выпускать ЦФА.

Инфляционные ожидания

Выступившие на пресс-конференции представители банков, Московской и СПБ бирж, представители инвестиционных компаний, рейтинговых агентств и девелоперов рассказали о своих итогах 2022 г., оценках и перспективах работы на финансовом рынке в условиях санкций.

Главный экономист по России и СНГ инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Софья Донец отметила сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания населения и потребительские ожидания предприятий на фоне снижения темпов инфляции по состоянию на январь 2023 г. В апреле-мае текущего года специалисты «Ренессанс Капитала» ожидают инфляцию ниже 3%. На это указывают сниженный потребительский спрос, сберегательное поведение населения, отсутствие издержек производителей, использующих свое сырье, и обменный курс рубля к доллару, в который уже заложены все издержки. Отвечая на вопрос о корректности прогнозов МВФ, Софья Донец назвала их несколько завышенными, отметив, что показатели окажут влияние внешние факторы, в т. ч. нефтяное эмбарго и возможные новые санкции. Поэтому прогнозы «Ренессанс Капитала» относительно роста экономики пока менее оптимистичные, на уровне минус 0,5%.

Китай нам друг, но…

Китай и Индия являются бенефициарами сложившейся ситуации и извлекают выгоду из нее. Так охарактеризовали ситуацию на рынках главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах и вице-президент «Росбанка» Александр Рахманин. Несмотря на рост доли юаня в структуре экспорта 2021-2022 гг. с 2% до 19% и снижение доли доллара США с 87% до 47%, последний по-прежнему остается основной валютой. Заверения ряда политиков и СМИ, что рынки «дружественных» стран ждут российских инвесторов в случае введения западных санкций, создали ошибочное впечатление у бизнеса. По факту финансовый и корпоративный секторы встретились с серьезными трудностями.

После отключения SWIFT российский бизнес столкнулся со сложностями при работе с финансовыми организациями из «дружественных» стран, рассказал вице-президент находящегося под санкциями США «Росбанка» Александр Рахманин. Он отметил зависимость финансовых организаций и регуляторов стран Средней Азии, Индии, КНР и Турции от западных санкций при работе партнерами из России, значительное давление на них со стороны США.

Оценивая потенциальные инвестиции в экономику Китая через инструменты СПБ Биржи, руководитель Аналитического отдела биржи Павел Пахомов отметил как привлекательные с точки зрения инвестиций перспективы роста экономики КНР после спада 2022 г., так и факторы риска, в т. ч. сомнения в реальности официальных экономических показателей роста и зависимость рынков и компаний от политики КПК.